Nessun ETF su Bitcoin in Europa, ma l’UE è ancora leader negli investimenti diversificati in criptovalute

La SEC ha già approvato diversi ETF sul Bitcoin negli Stati Uniti; tuttavia, questi ETF non sono consentiti nell'UE a causa delle rigide normative. Esistono invece altri modi alternativi per investire in modo sicuro nelle criptovalute.
ETF su Bitcoin in Europa
Indice

Dopo anni di attesa e oltre 20 richieste respinte, la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha finalmente approvato un’ondata di ETF su Bitcoin, fondi negoziati in borsa (ETF) per la negoziazione nelle borse americane.

Questi ETF seguono il prezzo della criptovaluta più importante del mondo uno a uno, acquistando e detenendo direttamente Bitcoin.

In precedenza, negli Stati Uniti erano disponibili solo ETF sui futures di Bitcoin. Questi seguono l’andamento dei contratti futures di Bitcoin, non il prezzo effettivo della criptovaluta, e non detengono alcun Bitcoin reale.

I nuovi ETF spot approvati offrono agli investitori istituzionali e al dettaglio un modo regolamentato e conveniente per ottenere un’esposizione a Bitcoin senza la complessità di acquistarlo e conservarlo direttamente. In quanto prodotti regolamentati, questi ETF sono soggetti alla supervisione della SEC e aderiscono alle stesse norme che regolano i fondi di investimento e ai codici di condotta per i fornitori e i gestori di fondi.

Ma cosa dice questa approvazione sulla possibilità di un ETF su Bitcoin in Europa? Le autorità di regolamentazione finanziaria dell’Unione Europea sono pronte a seguirne l’esempio o gli investitori europei dovranno aspettare ancora?

Gli ETN offrono un percorso familiare, ma le sfide rimangono

Il panorama europeo per l’accesso a Bitcoin e alle altre criptovalute rimane relativamente complesso per gli investitori. Le piattaforme di trading e investimento al dettaglio come Bison, Bitpanda ed eToro offrono comodi punti di accesso, ma la loro idoneità per gli investitori più grandi o per chi cerca strutture tradizionali è limitata.

A causa della normativa sugli organismi di investimento collettivo in valori mobiliari (UCITS), se un ETF investe esclusivamente in Bitcoin – e quindi in un solo asset – non sarà approvato in Europa.

Uno degli obiettivi di questa direttiva è quello di proteggere gli investitori da perdite finanziarie totali. Queste misure di sicurezza richiedono anche che i prodotti dei fondi europei siano diversificati e non investano troppo in un’unica classe di attività o prodotto.

Normativa UCITS

Pertanto, se gli investitori vogliono partecipare al mercato delle criptovalute nei paesi dell’UE, devono affidarsi a prodotti alternativi.

In Europa, questi includono, ad esempio, i Bitcoin exchange-traded notes (ETN), che appartengono alla stessa categoria degli ETF, ovvero gli exchange-traded products (ETP), e sono spesso sostenuti anche da Bitcoin “fisico”.

Diverse società di investimento europee, come 21Shares, VanEck, ETC Group e Deutsche Digital Assets (DDA), offrono investimenti alternativi in Bitcoin sotto forma di ETN.

ETP

Dominik Poiger, chief product officer di Deutsche Digital Assets GmbH, ha dichiarato a Cointelegraph che un chiaro vantaggio degli ETN è che sono facilmente negoziabili su borse come Xetra di Deutsche Börse, Euronext Amsterdam o SIX Swiss Exchange e che gli investitori hanno già familiarità con il concetto di prodotti negoziati in borsa.

Questi prodotti sono visibili nel conto titoli come allocazione e possono quindi essere facilmente utilizzati per la diversificazione del portafoglio. L’involucro del titolo di debito completamente garantito è anche ben noto agli investitori in materie prime – ad esempio, l’oro Xetra – quindi ci si muove su un territorio già noto“, ha affermato.

Tuttavia, da un punto di vista legale, gli ETN non godono della stessa protezione legale degli ETF. In caso di insolvenza di un emittente, i fondi dei clienti potrebbero non essere separati dalla massa fallimentare, ha affermato Poiger.

Diversi fornitori hanno implementato diverse misure di sicurezza per risolvere questo problema, tra cui l’utilizzo di depositari di criptovalute regolamentati, fiduciari di sicurezza indipendenti e meccanismi di governance interna.

Secondo Ophelia Snyder, co-fondatrice e presidente di 21Share, le differenze tra ETF e ETN sono poco rilevanti se la struttura del prodotto (prezzo spot, collateralizzazione fisica) è adeguata.

Ad esempio, il potenziale rischio di insolvenza dell’emittente di un ETP di 21Shares viene ridotto depositando gli asset collateralizzati presso un depositario indipendente. In questo modo, questo veicolo d’investimento compensa anche il vantaggio dichiarato di un ETF, che tratta il capitale degli investitori come un fondo speciale e lo protegge quindi dai creditori dell’emittente in caso di insolvenza, ha spiegato Snyder.

Essendo uno strumento finanziario quotato su borse valori regolamentate, gli investitori europei possono facilmente acquistare e vendere ETN di cripto-asset sul mercato secondario al prezzo di mercato corrente in borsa o al banco, analogamente a quanto avviene con le azioni o gli ETF.

Per gli investitori istituzionali, alcuni istituti finanziari possono anche offrire speciali fondi di investimento alternativi (FIA). Questi fondi non sono regolamentati a livello europeo dalla Direttiva UCITS.

Comprendono fondi hedge, fondi di private equity, fondi immobiliari e una vasta gamma di altri fondi istituzionali. I FIA possono investire direttamente in criptovalute, come ad esempio il fondo HAIC Crypto Native Advanced Select della banca privata tedesca Hauck Aufhäuser Lampe Privatbank AG.

Tuttavia, questo prodotto è gestito attivamente ed è accessibile solo agli investitori istituzionali e non rappresenta un’alternativa per i clienti retail.

Gli ETF sul Bitcoin saranno approvati in futuro nell’UE?

Poiger non crede che gli ETF su Bitcoin arriveranno in Europa in forma di singolo asset come negli Stati Uniti. Le direttive dell’UE stabiliscono che i cripto-asset, come l’oro o altre materie prime, non sono attività ammissibili per gli OICVM e “anche se l’UE cambiasse le sue regole e permettesse di acquistare cripto-asset direttamente in fondi OICVM, questi dovrebbero comunque rispettare le regole di diversificazione di un OICVM“.

“Quindi, è molto improbabile che ci sia un ETF UCITS sul Bitcoin puro in Europa, ma è ipotizzabile, anche se molto improbabile, che un paniere di criptovalute venga approvato come fondo UCITS”.

Simon Seiter, responsabile degli asset digitali di Hauck Aufhäuser Lampe, ha dichiarato a Cointelegraph che un ETF basato su un indice di criptovalute con diverse criptovalute sarebbe possibile. Tuttavia, ciò richiederebbe la creazione di indici di criptovalute riconosciuti che soddisfino i requisiti UCITS. Questi potrebbero poi fungere da base per l’ETF, in modo simile a come oggi vengono scelti alcuni indici azionari come base per gli ETF azionari classici.

In queste circostanze, non vedo la necessità di un cambiamento normativo. A mio avviso, l’opportunità di aprire i fondi UCITS agli ETF a singolo asset va oltre il settore delle criptovalute. Se sarà possibile emettere ETF di criptovalute nel rispetto dei requisiti UCITS, vedo sicuramente un mercato per questi prodotti. Ciò consentirebbe ai clienti al dettaglio di rimanere nelle strutture di custodia esistenti e di investire nelle criptovalute in modo diversificato“, ha dichiarato.

L’Europa è leader nelle opzioni di investimento diversificate in criptovalute

Poiger ritiene che le criptovalute, in particolare Bitcoin, stiano emergendo come un asset class di primo piano, come dimostra il recente lancio di un ETF su Bitcoin negli Stati Uniti.

“Le criptovalute diventeranno sempre più inevitabili per gli investitori in cerca di diversificazione. Analizziamo regolarmente l’impatto dell’aggiunta di Bitcoin a un portafoglio tradizionale (0,5%-2%) e abbiamo scoperto che tale allocazione ha un impatto positivo sul profilo rischio-rendimento, compresi volatilità, Sharpe ratio e drawdown massimo, migliorando al contempo la performance.”

In Europa esistono già molti modi per investire in Bitcoin e nelle criptovalute in generale, ha detto Snyder, quindi gli investitori dell’UE non devono disperarsi per l’assenza di un ETF su Bitcoin.

La sola 21Shares offre circa 40 prodotti in otto paesi dell’UE, tra cui indici, prodotti a singolo asset, prodotti a puntata liquida e short, tutti completamente sostenuti da asset fisici di criptovaluta.

Questi prodotti sono anche quotati su borse come SIX e Xetra in diverse valute. “L’Europa è molto più avanti rispetto agli Stati Uniti nell’offrire agli investitori retail e istituzionali un accesso regolamentato alle criptovalute in un pacchetto ETN/ETF”, ha dichiarato Snyder, aggiungendo che la domanda di criptovalute in Europa è molto elevata, in quanto gli investitori continuano a vedere il valore e le opportunità di questa classe di attivi.

Fonte: Cointelegraph

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